¿Por qué están subiendo el dólar y las tasas de interés?
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El ajuste es global, y de nuevo se ha visto más intenso en los mercados emergentes
Ernesto O’Farrill Santoscoy, columnista de El Financiero, escribe que “mucho del ruido que estamos oyendo en los mercados financieros en los últimos días tiene que ver con las expectativas en torno a las tasas de interés en dólares y en relación a la liquidez mundial.
“¿Por qué el dólar se fue a 13.45 pesos?, o ¿por qué las tasas de largo plazo en pesos están por arriba de 6.10 por ciento si hace unas semanas se ubicaban en 5.60 por ciento?, o ¿por qué la Bolsa Mexicana de valores está de nuevo por debajo de 45 mil puntos, si ya la habíamos visto arriba de 46 mil 500? El ajuste es global, y de nuevo se ha visto más intenso en los mercados emergentes.
“Llevamos cinco años con tasas de interés extremadamente bajas. Algún día no muy lejano las cosas tendrán que regresar a la calma. La normalización será un proceso que tomará varios años; muy gradual pero al mismo tiempo muy volátil. Es realmente difícil que el reloj regrese a las condiciones previas a la crisis de 2008; el mundo y el país han cambiado radicalmente, así que también tenemos que imaginarnos como será esa nueva normalidad.
“En estos últimos cinco años hemos visto la mayor creación de dinero en la historia de la humanidad. Curiosamente también ha sido la época de menor inflación y de tasas de interés más bajas. Todo lo contrario a lo que dice la teoría.
“¿Por cuánto tiempo más vamos a vivir esta distorsión? Las tasas de interés son el precio del dinero y están conformadas por dos componentes: uno es la expectativa de inflación y el otro es el componente de la tasa real.
“En cuanto a las tasas reales, los bancos centrales en varios países han ubicado sus tasas de referencia –la tasa a un día– en rangos mínimos históricos, inclusive en zonas inferiores a las de la inflación. En cuanto a la dicotomía entre la elevada creación de dinero y la muy reducida inflación, habría que señalar que este fenómeno tiene varias explicaciones: la ausencia de crédito, la debilidad de Europa, la capacidad ociosa de las empresas globales, la desaceleración de China, el elevado desempleo en el mundo desarrollado.
“La Reserva Federal tiene ante sí un reto enorme: ¿cómo ir subiendo las tasas a niveles normales, sin que se genere una volatilidad excesiva en los mercados financieros que llegue a provocar inestabilidad económica o una nueva recesión?”.
Fuente: http://www.elfinanciero.com.mx/opinion/dolar-y-tasas-para-arriba-que-esta-pasando.html